Trots ett osäkert geopolitiskt läge, handelspolitiska orosmoln och tecken på en avmattande konjunktur har riskaptiten bland investerare varit fortsatt hög. Kombinationen av starka företagsvinster, förväntningar om lägre räntor och en fortsatt optimism kring utvecklingen inom artificiell intelligens (AI) bidrog till att driva aktiemarknaderna mot nya rekordnivåer.
Vid centralbanksmötet i Jackson Hole i augusti signalerade Fed-chefen Jerome Powell tydligt att en första räntesänkning var att vänta i september. Skälet var en svagare arbetsmarknad och tecken på att inflationen fortsätter att avta. Marknaden tolkade beskedet som ett tecken på att penningpolitiken är på väg att vända, vilket ledde till breda uppgångar på aktiemarknaderna.
Under september sänkte Federal reserve som väntat räntan och antydde att fler sänkningar kan följa. Samtidigt fortsatte optimismen kring AI och teknikinvesteringar att dominera marknadstemat. De amerikanska börserna nådde nya toppnivåer, och investerare började åter tala om möjligheten till en ”mjuklandning” för den globala ekonomin.
De amerikanska börserna (MSCI USD) steg under kvartalet med 8,1 procent, vilket innebär en uppgång på 15 procent sedan årsskiftet. Europabörserna (MSCI Europe) steg med 3,9 procent under kvartalet och 14,2 procent hittills i år. Den svenska börsen (MSCI Sweden) utvecklades svagare och steg med 2,7 procent under kvartalet, vilket ger en uppgång på 12,9 procent sedan årets början.
En starkare krona har försämrat exportbolagens konkurrenskraft, och den begränsade exponeringen mot AI-sektorn gör att svenska bolag inte fullt ut dragit nytta av det globala teknikrallyt. Under året har den svenska kronan stärkts med nära 15 procent mot den amerikanska dollarn och med nära 4 procent mot euron. Alectas höga valutasäkringsgrad har dock i
hög grad skyddat värdet på de utländska tillgångarna.
Räntemarknaden uppvisade en mer blandad utveckling. De amerikanska tioårsräntorna sjönk något, i linje med förväntningar om lägre styrräntor framöver medan de tyska långräntorna var i stort sett oförändrade. I Sverige steg däremot de längre räntorna med omkring 12 baspunkter, främst till följd av regeringens expansiva budget och ett ökat obligationsutbud. Detta bidrog till att den svenska räntekurvan brantade något. Ränteutvecklingen har sammantaget resulterat i att ränteavkastningen blev svagt negativ under kvartalet.
Alectas totala avkastning uppgick till 1,9 procent under tredje kvartalet och 4,4 procent hittills i år.
Alecta Förmånsbestämd
För den förmånsbestämda portföljen var avkastningen 4,0 procent sedan årsskiftet. Vid kvartalets slut var konsolideringsnivån 167 procent och solvensgraden 203 procent.
Alecta Optimal Pension
Alecta Optimal Pension, med ett långsiktigt riktmärke på 60 procent aktieandel, har avkastat 5,8 procent sedan årets början. Konsolideringsgraden för Alecta Optimal Pension ligger alltid omkring 100 procent då eventuella över- eller underskott fördelas till kunderna månadsvis.
