Efter en initialt stark utveckling ökade volatiliteten markant under kvartalet, särskilt under mars med krigsutbrottet i mellanöstern och blockad av Hormuzsundet. Uppgången i olje- och gaspriser fungerade som en katalysator för breda rörelser över tillgångsslag, med stigande obligationsräntor och fallande aktiemarknader som följd.
En central drivkraft bakom marknadsutvecklingen var återuppväckta inflationsrisker, framför allt till följd av kraftigt stigande energipriser. Geopolitiska spänningar och krigsutbrottet i Mellanöstern ledde till störningar i viktiga energiflöden vilket pressade upp oljepriset vilket i sin tur ökade inflationsoron och minskade utrymmet för räntesänkningar. Marknaden gick därmed från att prisa in flera räntesänkningar till att i stor utsträckning exkludera dessa – och även beakta risken för ytterligare penningpolitisk åtstramning.
Mot denna bakgrund steg obligationsräntorna i både USA och Europa i takt med att inflationsförväntningarna justerades upp. Även i Sverige ökade räntorna, drivet av högre globala nivåer och reviderade inflationsantaganden.
Aktiemarknaderna globalt utvecklades svagt under periodvis kraftig volatilitet. I USA föll aktiemarknaderna (MSCI USA) med 6,1 procent, i Sverige (MSCI Sweden) med 1,2 procent och i Europa (MSCI Europe) med 1,5 procent. Nedgången förklaras dels av högre diskonteringsräntor samt ökad osäkerhet kring tillväxtutsikterna och värderingar, särskilt inom tidigare starka sektorer som teknologi. Även cykliska sektorer och räntekänsliga segment, såsom fastigheter, påverkades särskilt negativt av det högre ränteläget.
I perioder av osäkerhet och hög volatilitet tenderar kronan att försvagas vilket även har skett under kvartalet. Kronan försvagades mot dollarn med 3,3 procent och mot euron med 1,3 procent.
Sammanfattningsvis präglades det första kvartalet 2026 av ett skifte från förväntningar om penningpolitisk lättnad till en mer restriktiv räntebild, drivet av stigande inflation och geopolitisk osäkerhet. Detta resulterade i stigande räntor, fallande aktiemarknader och en mer försiktig riskaptit bland investerare.
Alectas totala avkastning uppgick under första kvartalet till -1,8 procent.
Alecta Förmånsbestämd
För den förmånsbestämda portföljen var avkastningen under kvartalet -1,5 procent. Vid kvartalets slut var konsolideringsnivån 163 procent och solvensgraden 200 procent.
Alecta Optimal Pension
Alecta Optimal Pension, med ett långsiktigt riktmärke på 60 procent aktieandel, har avkastat -3,0 procent under första kvartalet. Konsolideringsgraden för Alecta Optimal Pension ligger alltid omkring 100 procent då eventuella över- eller underskott fördelas till kunderna månadsvis.
