Frågor och svar om Alectas konsoliderings­policy

Hur stort behöver konsolideringskapitalet vara?

Målnivån för den kollektiva konsolideringen har bestämts till 150 procent, och den ska normalt tillåtas variera inom intervallet 125 till 170 procent. Lite förenklat betyder en konsolideringsnivå på 150 procent att Alecta har 150 kronor under förvaltning för varje hundralapp i utlovad framtida pension.

I bilden framgår vilka åtgärder som blir aktuella vid olika konsolideringsnivåer.

När konsolideringsnivån ligger över 150 procent ska premierna successivt anpassas till Alectas långsiktiga förväntan om avkastning. Premiereduktion är alltså inte en form av återbetalning till företagen, utan ett sätt att anpassa premienivån till rådande ränteläge och förväntad avkastning. Först när konsolideringsnivån varaktigt överstiger 170 procent blir det aktuellt att tilldela återbäring till företagen. Vi kommer då att ta hänsyn till respektive arbetsgivares bidrag till överskottet. Hur länge ett företag varit kund i Alecta kommer då att vara en viktig parameter.

På vilken nivå befinner sig konsolideringen nu?

Vid utgången av det tredje kvartalet 2026 var Alectas konsolideringsnivå 175 procent. Vi redovisar månatligen aktuell konsolideringsnivå här.

Hur mycket har konsolideringsnivån varierat över tid?

Historiskt har konsolideringsnivån varierat både mycket och snabbt. Vi behöver inte gå längre tillbaka än till 2020 för att hitta ett tillfälle när konsolideringsnivån var nära konsolideringsintervallets nedre gräns 125 procent. Verkligheten har alltså visat att ett brett konsolideringsintervall behövs för att infria den starka ambitionen att värdesäkra pensionerna.

Att svängningarna blir så stora beror på att både tillgångs- och skuldsidan i Alectas balansräkning dagligen rör sig. Tillgångarna förändras bland annat i takt med utvecklingen på de finansiella marknaderna, och nuvärdet på pensionsåtagandet är starkt beroende av ränteläget. Sjunkande räntor leder till att nuvärdet på åtagandet stiger och vice versa.

Det fjärde kvartalet 2023 är ett exempel på hur stark räntelägets påverkan är. Då föll räntan som används för att värdera pensionsåtagandet med 0,7 procentenheter vilket ökade nuvärdet av det framtida pensionsåtagandet med hela 50 miljarder kronor.

Alecta tillämpade tidigare ett konsolideringsintervall mellan 125 och 155 procent. Att konsolideringen vid flera tillfällen under 2008-2009 och 2011-2012 sjönk långt under konsolideringsintervallets nedre gräns ledde fram till att en högre övre gräns behövdes för att säkerställa förmågan att långsiktigt värdesäkra pensionerna, även i tuffa finansiella lägen.

Mellan 2018-06-30 och 2024-12-31 var konsolideringsintervallet 125-175 procent. I samband med att Alecta från 2025-01-01 sänkte aktieandelen i ITP 2 från 35 till 30 procent sänktes den övre gränsen i konsolideringsintervallet till 170 procent.

Kan det finnas skäl att med tiden ändra i konsolideringspolicyn?

Ja. I takt med att ITP 2-beståndet blir allt äldre kommer premievolymen att minska medan utbetalningarna förväntas fortsätta öka. De förändringarna kommer att påverka både hur kapitalet bäst placeras och hur konsolideringspolicyn bäst utformas.

Varför använder sig Alecta av premiereduktioner?

Det beror på att Alecta inte har rätt att höja premien på redan utlovade pensionsförmåner. Premien måste alltså sättas på en nivå som tar höjd för ett stort antal ofördelaktiga framtida omständigheter. Från den försiktigt satta nivån kan Alecta sedan reducera arbetsgivarnas pensionskostnader genom att tillämpa premiereduktioner.

Dessutom är premiereduktioner ett effektivt sätt att utan onödiga skatteavbränningar åstadkomma maximal frihet för arbetsgivarna att välja vad de vill göra med det frigjorda kostnadsutrymmet.

Ibland hörs påståendet att Alecta återbetalar pengar till företagen genom att tillämpa premiereduktioner. Det stämmer inte. Ett överskott finns och betalas ut till företagen först när den övre gränsen i konsolideringsintervallet varaktigt har överskridits. När det inträffar ska det enligt konsolideringspolicyn ske på ett sätt så att respektive företags bidrag till överskottet beaktas. Exempelvis kommer företagets årliga premievolym och hur länge företaget haft ITP 2 att vägas in.

Hur vanligt är det med premiereduktioner inom ITP 2?

Premiereduktioner är inget nytt utan snarare ett normaltillstånd inom ITP 2.

Ett historiskt undantag är slutet av 1990-talet då premiereduktioner inte tillämpades, vilket gjorde att ett stort överskott uppstod. Det överskottet återbetalades sedan till företagen vid tiden kring sekelskiftet i form av ”företagsanknutna medel avsedda för pensionsändamål”.  Processen fick mycket kritik och lärdomen blev att försöka undvika att stora överskott samlas upp genom att istället reglera premienivån löpande genom premiereduktioner.

Ett annat historiskt undantag är åren under 2010-talet då marknadsräntorna var extremt låga eller rent av negativa. Sedan dess har ränteläget normaliserats och premiereduktioner har därför återigen blivit det nya normala.

Hur hög eller låg är dagens premienivå i ett längre perspektiv?

Under åren 2012–2021 var ränteläget i Sverige extremt lågt. I kombination med en ökande medellivslängd ledde det till att företagen fick betala allt högre premier för ITP 2. Eftersom Alecta inte har rätt att höja premien på redan utlovade pensionsförmåner slog premiehöjningarna igenom relativt långsamt för det genomsnittliga kundföretaget, medan nya kundföretag drabbades hårdare genom att premiehöjningarna slog igenom direkt. Det innebar att nya kundföretag under perioden i genomsnitt betalade mer än 15 procent högre premie än befintliga kundföretag.

De premiereduktioner som tillämpats sedan 2022 innebär att företagens premier återgår till ungefär samma nivå som före 2012. Efter en tid med förhöjd premie är vi alltså tillbaka till en mer normal nivå, för samtliga kundföretag.

Vilken påverkan får premiereduktionerna på konsolideringsnivån?

Totalt förväntas konsolideringsnivån minska med 2 procentenhet till följd av de beslut styrelsen har fattat. Eftersom premievolymen inom ITP 2 är minskande kommer premiereduktionernas påverkan på konsolideringsnivån minska över tid.

Hur ser modellen för en eventuell framtida utdelning av överskott ut?

Dagens konsolideringspolicy reglerar tydligt och transparent hur värdesäkring och premiereduktioner ska ske inom ramen för normalintervallet, samt att överskott till företagen ska tilldelas på ett sätt så att respektive företags bidrag till överskottet beaktas.

Alecta arbetar med ta fram de fördelningsprinciper som ska gälla när konsolideringsnivån varaktigt överskrider intervallets övre gräns.